W dzisiejszym poście postaram się zobrazować zmiany w sytuacji majątkowej spółki Energa na przestrzeni lat 2010 - 2017. Dane pozyskałem z raportów rocznych oraz prospektu emisyjnego.
Na poniższym wykresie przedstawione są wielkości sumy aktywów, aktywów obrotowych oraz gotówki.
Na uwagę zasługuje fakt, że suma wszystkich aktywów spółki dynamicznie wzrastała w całym okresie od 12,6 mld zł w 2010 roku do 21,1 mld zł w 2017 roku. Średni wzrost aktywów wyniósł 1,2 mld zł rok do roku. Aktywa obrotowe nie rosły tak dynamicznie (średnio 0,4 mld zł rok do roku), co oznacza że wzrost sumy aktywów pochodzi ze wzrostu wartości aktywów trwałych - zapewne z inwestycji w sieć dystrybucyjną, istniejące oraz nowe źródła wytwórcze energii elektrycznej.
Spółka utrzymuje również sporą ilość gotówki w przedziale 1,5 mld zł do 3,6 mld zł (średnio 2,1 mld zł). Na koniec 2017 roku na rachunkach bankowych spółki znajdowało się 3,6 mld zł, co jest zapewne związane z przygotowaniami do inwestycji w nowy blok w elektrowni w Ostrołęce. Ciekawe jest to, że w dniu dzisiejszym (2018.08.24) wartość spółki na giełdzie to 3,5 mld zł, co oznacza, że gdyby Energa nie posiadała żadnych zobowiązań to mogłaby skupić wszystkie swoje akcje :)
Przejdźmy następnie do sprawdzenia w jaki sposób aktywa zostały sfinansowane.
Wartość kapitału własnego wzrosła z 7,9 mld zł w 2010 roku do 9,5 mld zł, średnio 0,2 mld zł rok do roku. Wzrost kapitału własnego o 20% w ciągu 7 lat to raczej słaby wynik.
Z wykresu jasno wynika skąd spółka ma środki na inwestycje w aktywa trwałe - zobowiązania długoterminowe wzrosły z poziomu 2,6 mld zł w 2010 roku do 9,0 mld zł w 2017 roku. Jeśli ta tendencja zostanie zachowana to już w raporcie za 2018 rok wyczytamy, że spółka ma więcej zobowiązań długoterminowych niż kapitałów własnych... Zobowiązania długoterminowe rosną w średnim tempie 0,9 mld zł rok do roku. Zobowiązania krótkoterminowe wyglądają dobrze, spółka utrzymuje je na stabilnym poziomie 2,4 mld zł.
Powyższe spostrzeżenia dobrze obrazują wskaźniki finansowe Kapitał własny / Aktywa oraz Zadłużenie długoterminowe / Kapitał własny.
W tym momencie kapitały własne spółki finansują 45% aktywów, a zobowiązania 55%. W 2010 roku podane wartości wynosiły 63% oraz 37%. Jak już wspomniałem bardzo niepokojący jest szybki poziom wzrostu zobowiązań spółki.
Na koniec spójrzmy na płynność płatniczą spółki przez pryzmat wskaźników: płynności bieżącej oraz płynności gotówkowej.
Wskaźnik płynności bieżącej wynosił średnio w okresie od 2011 do 2017 roku 1,9, co powinno zadowolić nawet konserwatywnego inwestora. Oznacza on, że spółka jest w stanie spłacić swoje zobowiązania o terminie zapadalności do jednego roku, a nawet ich dwukrotność, wyłącznie aktywami obrotowymi. Spółka utrzymuje również wysokie poziomy gotówki, co widać po wskaźniku płynności gotówkowej, który średnio wynosił 0,87, a w 2017 roku 1,39, co oznacza, że spółka może spłacić swoje zobowiązania krótkoterminowe gotówką i jeszcze jej sporo zostanie na koncie (1 mld zł).
Podsumowując: Energa na przestrzeni lat 2010 - 2017 dużo inwestowała w aktywa trwała finansując je długiem. Aby stwierdzić czy było to opłacalne należy spojrzeć na rachunek wyników, zyski oraz dane operacyjne spółki. Bardzo szybki wzrostu zobowiązań długoterminowych jest jednak mocno niepokojący (900 mln zł rocznie). Cieszy natomiast sytuacja płynności płatniczej w spółce - wygląda na to, że spółka w najbliższym czasie nie będzie miała problemów z regulowaniem zobowiązań.
Na poniższym wykresie przedstawione są wielkości sumy aktywów, aktywów obrotowych oraz gotówki.
Na uwagę zasługuje fakt, że suma wszystkich aktywów spółki dynamicznie wzrastała w całym okresie od 12,6 mld zł w 2010 roku do 21,1 mld zł w 2017 roku. Średni wzrost aktywów wyniósł 1,2 mld zł rok do roku. Aktywa obrotowe nie rosły tak dynamicznie (średnio 0,4 mld zł rok do roku), co oznacza że wzrost sumy aktywów pochodzi ze wzrostu wartości aktywów trwałych - zapewne z inwestycji w sieć dystrybucyjną, istniejące oraz nowe źródła wytwórcze energii elektrycznej.
Spółka utrzymuje również sporą ilość gotówki w przedziale 1,5 mld zł do 3,6 mld zł (średnio 2,1 mld zł). Na koniec 2017 roku na rachunkach bankowych spółki znajdowało się 3,6 mld zł, co jest zapewne związane z przygotowaniami do inwestycji w nowy blok w elektrowni w Ostrołęce. Ciekawe jest to, że w dniu dzisiejszym (2018.08.24) wartość spółki na giełdzie to 3,5 mld zł, co oznacza, że gdyby Energa nie posiadała żadnych zobowiązań to mogłaby skupić wszystkie swoje akcje :)
Przejdźmy następnie do sprawdzenia w jaki sposób aktywa zostały sfinansowane.
Z wykresu jasno wynika skąd spółka ma środki na inwestycje w aktywa trwałe - zobowiązania długoterminowe wzrosły z poziomu 2,6 mld zł w 2010 roku do 9,0 mld zł w 2017 roku. Jeśli ta tendencja zostanie zachowana to już w raporcie za 2018 rok wyczytamy, że spółka ma więcej zobowiązań długoterminowych niż kapitałów własnych... Zobowiązania długoterminowe rosną w średnim tempie 0,9 mld zł rok do roku. Zobowiązania krótkoterminowe wyglądają dobrze, spółka utrzymuje je na stabilnym poziomie 2,4 mld zł.
Powyższe spostrzeżenia dobrze obrazują wskaźniki finansowe Kapitał własny / Aktywa oraz Zadłużenie długoterminowe / Kapitał własny.
Na koniec spójrzmy na płynność płatniczą spółki przez pryzmat wskaźników: płynności bieżącej oraz płynności gotówkowej.
Podsumowując: Energa na przestrzeni lat 2010 - 2017 dużo inwestowała w aktywa trwała finansując je długiem. Aby stwierdzić czy było to opłacalne należy spojrzeć na rachunek wyników, zyski oraz dane operacyjne spółki. Bardzo szybki wzrostu zobowiązań długoterminowych jest jednak mocno niepokojący (900 mln zł rocznie). Cieszy natomiast sytuacja płynności płatniczej w spółce - wygląda na to, że spółka w najbliższym czasie nie będzie miała problemów z regulowaniem zobowiązań.
Komentarze
Prześlij komentarz