Przejdź do głównej zawartości

Sytuacja majątkowa spółki Energa

W dzisiejszym poście postaram się zobrazować zmiany w sytuacji majątkowej spółki Energa na przestrzeni lat 2010 - 2017. Dane pozyskałem z raportów rocznych oraz prospektu emisyjnego.

Na poniższym wykresie przedstawione są wielkości sumy aktywów, aktywów obrotowych oraz gotówki.

Na uwagę zasługuje fakt, że suma wszystkich aktywów spółki dynamicznie wzrastała w całym okresie od 12,6 mld zł w 2010 roku do 21,1 mld zł w 2017 roku. Średni wzrost aktywów wyniósł 1,2 mld zł rok do roku. Aktywa obrotowe nie rosły tak dynamicznie (średnio 0,4 mld zł rok do roku), co oznacza że wzrost sumy aktywów pochodzi ze wzrostu wartości aktywów trwałych - zapewne z inwestycji w sieć dystrybucyjną, istniejące oraz nowe źródła wytwórcze energii elektrycznej.

Spółka utrzymuje również sporą ilość gotówki w przedziale 1,5 mld zł do 3,6 mld zł (średnio 2,1 mld zł). Na koniec 2017 roku na rachunkach bankowych spółki znajdowało się 3,6 mld zł, co jest zapewne związane z przygotowaniami do inwestycji w nowy blok w elektrowni w Ostrołęce. Ciekawe jest to, że w dniu dzisiejszym (2018.08.24) wartość spółki na giełdzie to 3,5 mld zł, co oznacza, że gdyby Energa nie posiadała żadnych zobowiązań to mogłaby skupić wszystkie swoje akcje :)


Przejdźmy następnie do sprawdzenia w jaki sposób aktywa zostały sfinansowane.
Wartość kapitału własnego wzrosła z 7,9 mld zł w 2010 roku do 9,5 mld zł, średnio 0,2 mld zł rok do roku. Wzrost kapitału własnego o 20% w ciągu 7 lat to raczej słaby wynik.

Z wykresu jasno wynika skąd spółka ma środki na inwestycje w aktywa trwałe - zobowiązania długoterminowe wzrosły z poziomu 2,6 mld zł w 2010 roku do 9,0 mld zł w 2017 roku. Jeśli ta tendencja zostanie zachowana to już w raporcie za 2018 rok wyczytamy, że spółka ma więcej zobowiązań długoterminowych niż kapitałów własnych... Zobowiązania długoterminowe rosną w średnim tempie 0,9 mld zł rok do roku. Zobowiązania krótkoterminowe wyglądają dobrze, spółka utrzymuje je na stabilnym poziomie 2,4 mld zł.


Powyższe spostrzeżenia dobrze obrazują wskaźniki finansowe Kapitał własny / Aktywa oraz Zadłużenie długoterminowe / Kapitał własny.
W tym momencie kapitały własne spółki finansują 45% aktywów, a zobowiązania 55%. W 2010 roku podane wartości wynosiły 63% oraz 37%. Jak już wspomniałem bardzo niepokojący jest szybki poziom wzrostu zobowiązań spółki.


Na koniec spójrzmy na płynność płatniczą spółki przez pryzmat wskaźników: płynności bieżącej oraz płynności gotówkowej.
Wskaźnik płynności bieżącej wynosił średnio w okresie od 2011 do 2017 roku 1,9, co powinno zadowolić nawet konserwatywnego inwestora. Oznacza on, że spółka jest w stanie spłacić swoje zobowiązania o terminie zapadalności do jednego roku, a nawet ich dwukrotność, wyłącznie aktywami obrotowymi. Spółka utrzymuje również wysokie poziomy gotówki, co widać po wskaźniku płynności gotówkowej, który średnio wynosił 0,87, a w 2017 roku 1,39, co oznacza, że spółka może spłacić swoje zobowiązania krótkoterminowe gotówką i jeszcze jej sporo zostanie na koncie (1 mld zł).


Podsumowując: Energa na przestrzeni lat 2010 - 2017 dużo inwestowała w aktywa trwała finansując je długiem. Aby stwierdzić czy było to opłacalne należy spojrzeć na rachunek wyników, zyski oraz dane operacyjne spółki. Bardzo szybki wzrostu zobowiązań długoterminowych jest jednak mocno niepokojący (900 mln zł rocznie). Cieszy natomiast sytuacja płynności płatniczej w spółce - wygląda na to, że spółka w najbliższym czasie nie będzie miała problemów z regulowaniem zobowiązań.


Komentarze

Popularne posty z tego bloga

Co nam mówi wskaźnik P/E o spółkach energetycznych notowanych na GPW

Jako akcjonariusz jednej ze spółek energetycznych notowanych na giełdzie papierów wartościowych, postanowiłem sprawdzić, jak sektor ten jest postrzegany przez innych inwestorów. W tym celu wykorzystałem jeden z najpopularniejszych wskaźników rynkowych P/E ( Price/Earnings - Cena/Zysk ). Ogólna zasada jest taka, że jeśli inwestorzy są entuzjastycznie nastawieni co do perspektyw spółki oraz jej przyszłych zysków to mają tendencję do płacenia wyższych kwot za jedną złotówkę zysku spółki. Jeśli spółka jest negatywnie postrzegana tzn. jej przyszłe perspektywy i zyski, wtedy inwestorzy nie są skłonni płacić zbyt wysokich cen za jedną złotówkę zysku spółki. Im wyższa dynamika wzrostu zysków, tym wyższa wartość wskaźnika P/E jest uzasadniona. Analizę rozpocząłem od wyliczenia średniej wartości wskaźnika P/E dla indeksu WIG , grupującego wszystkie spółki notowane na głównym parkiecie GPW. Średnia wartość wskaźnika P/E dla indeksu WIG na przestrzeni lat 2007 (2007-10-19) - 2018 (2018-08-1

Własne mieszkanie - aktywa czy pasywa?

W sieci można natknąć się na wiele burzliwych dyskusji na temat tego, czy własne mieszkanie to aktywa czy pasywa. Inwestycja czy konsumpcja? Czy własne mieszkanie wkłada Ci pieniądze do portfela, czy tylko wyjmuje? Dyskusja w tym temacie, została zapoczątkowana przez Roberta Kiyosaki'ego, autora książki "Bogaty ojciec, biedny ojciec". W książce tej promowana jest idea, że własne mieszkanie jest pasywem, ponieważ generuje wyłącznie koszty. W poniższym poście postaram się przedstawić mój osobisty pogląd na tę kwestię oraz sposób na oszacowanie zyskowności z alokacji kapitału we własne mieszkanie. Sens zakupu mieszkania na własne potrzeby zobrazuję odnosząc się do przykładu ulokowania kapitału w lokatach. Lokata to pożyczka jaką udzielamy bankowi. Bank zobowiązuje się do wypłacenia nam całości kapitału plus odsetek po określonym czasie. Załóżmy, że posiadamy kapitał w wysokości 200 000 zł oraz umieszczamy go na lokacie oprocentowanej na 2,5% w skali roku. Nasz zysk po roku