Od dłuższego czasu obserwuję sytuację spółek energetycznych. Aktualnie w sektorze panuje bardzo gorąca atmosfera za sprawą drożejących uprawnień do emisji CO2, co uderza w producentów energii elektrycznej z węgla. ZEPAK SA znacząco różni się od pozostałych spółek energetycznych obecnych na GPW. Po pierwsze jest to mała spółka, której kapitalizacja wahała się w latach 2013-2018 między 300 - 1200 mln zł. Aktualnie udział spółki w indeksie WIG_ENERGIA wynosi 1%, dla porównania: PGE 53%, Tauronu 13%, Enei 12% oraz Energi 11%. W odróżnieniu od wspomnianych wcześniej spółek działalność spółki ZEPAK SA ogranicza się do wytwarzania energii elektrycznej z własnych kopalni węgla brunatnego - pozostałe spółki czerpią również przychody z dystrybucji energii. Przychody ze sprzedaży energii wynoszą około 85% . Do początku 2018 roku spółka posiadała cztery elektrownie: Pątnów I, Pątnów II, Adamów oraz Konin. Działalność elektrowni Adamów została wygaszona z początkiem stycznia 2018 roku z
W dzisiejszym poście postaram się zobrazować zmiany w sytuacji majątkowej spółki Energa na przestrzeni lat 2010 - 2017 . Dane pozyskałem z raportów rocznych oraz prospektu emisyjnego. Na poniższym wykresie przedstawione są wielkości sumy aktywów, aktywów obrotowych oraz gotówki. Na uwagę zasługuje fakt, że suma wszystkich aktywów spółki dynamicznie wzrastała w całym okresie od 12,6 mld zł w 2010 roku do 21,1 mld zł w 2017 roku. Średni wzrost aktywów wyniósł 1,2 mld zł rok do roku. Aktywa obrotowe nie rosły tak dynamicznie (średnio 0,4 mld zł rok do roku), co oznacza że wzrost sumy aktywów pochodzi ze wzrostu wartości aktywów trwałych - zapewne z inwestycji w sieć dystrybucyjną, istniejące oraz nowe źródła wytwórcze energii elektrycznej. Spółka utrzymuje również sporą ilość gotówki w przedziale 1,5 mld zł do 3,6 mld zł ( średnio 2,1 mld zł ). Na koniec 2017 roku na rachunkach bankowych spółki znajdowało się 3,6 mld zł, co jest zapewne związane z przygotowaniami do inwestycji w